大智论道Greatmindsdiscussideas
文/清华大学国家金融研究院院长、IMF原副总裁、新浪财经专栏作家朱民
序
6月18日脸书（Facebook）公布天秤币Libra白皮书，高调宣布起步加密货币为基础的支付领域，一时引发世界热议。天秤币Libra作为升级版的数字货币，具有跨境支付、超/跨主权货币、新金融生态的功能和潜质，由此，天秤币Libra提出了一个极其具有想象空间的世界金融的未来展望。也因为此，天秤币Libra概念一经提出，就立即面临技术创新、商业竞争、监管和政府/主权冲突的四个维度的约束和挑战。
正是由于以上四个因素的约束，天秤币Libra的发展也必然会是一个渐进和充满激烈的市场竞争和监管协调的相当长的过程。我看脸书的战略就是利用其科技、市场的垄断优势，先声夺人，先举起旗帜，但小规模发展，逐渐商业化，谨慎平衡技术创新、商业竞争、监管和政府/主权冲突的四个维度的挑战，在发展中寻找机遇，逐渐推进。但我们也不能由此低估天秤币Libra可能的冲击以及可能的变化速度。一是天秤币Libra发展的场景相当宽广；二是今天世界变革的的基本的主导力量是科技创新，全球化和自下而上的大规模的消费者/公众参与，天秤币Libra恰恰聚合了这三股力量。天秤币Libra引发的变革一定是颠覆性的，全球的，在市场的推动下，其发展速度之快也可能超出我们的想象。
天秤币Libra的白皮书开启了一场新的全球竞争。鉴于天秤币Libra未来可能的发展和可能的对各国法定货币和国际国币金融系统的冲击，并由此对我国支付系统、资本管制，金融系统、人民币国际化和金融经济安全的挑战，特别是在目前中美经济贸易和政治摩擦的大背景下，天秤币Libra其实加强了美元的霸权地位，我们对它的问世以及今后可能的发展不能掉以轻心。
我国在央行数字货币的理论研发和试验在国际上是有优势的，我国的电子支付系统在电子支付基础设施、客户规模和运营经验方面在国际市场也是具有优势的。我们在这个领域和世界几乎处于同一起跑线上，天秤币Libra白皮书其实给我国提供了一个进入这一新的未来国际金融和货币市场公开竞争的黄金机遇。
中国不能置身事外，要积极参与这场全球金融重构的竞争和建设，既抢占先机，又稳扎稳打推进。鉴于这场颠覆具有极大的不确定性，我们的战略可以是：举高旗，稳扎营；观乱局，顺大势；深改革，推研发；广结盟，建新制。
第一，先以点迎战，把大旗举起，通过设立我国自己的新一代支付/数字货币体系，迎战天秤币Libra的挑战，积极布点；但观全球竞争进展而后动，谨慎推进，稳打稳扎。
第二，加快改革，在天秤币Libra挑战的场景下稳步加快我国资本账户开放和人民币可兑换的改革。
第三，全面布局，一方面加快我国已有中央银行数字货币的研发和落地，加快人民币国际化在新的线上维度的扩展。另一方面加大对国内已有电子支付市场的政策、规划和监管的改革和研究。
第四，广泛结盟，联合新加坡、瑞典、瑞士、加拿大、英国等在央行电子货币研发同样走在前列的国家共同合作，并在IMF、BIS、FSB等国际金融组织的框架下推进国际央行数字货币和跨境数字支付的监管和治理机制的构建。
这样央行和市场并进，改革和监管同步，国内和国际协调，双线并进，逐渐融合，我们有望在不远的将来，走在世界的前列，先行推出央行数字货币支持的新一代的数字跨境支付系统。根据我观察的目前我国在这个市场的竞争地位，我相信我国有望在这场世界经济金融的大博弈中占据有利地位，走出中国经验，走出中国模式。
我在7月初大连的达沃斯论坛上表达了我对天秤币Libra的基本观点，本文进一步简要讨论我的3点观察：1、天秤币Libra可能的颠覆；2、对天秤币Libra的全球监管；3、天秤币Libra给我国的机遇。
一、天秤币Libra可能的颠覆
天秤币Libra作为升级版的加密货币形态，具有跨境支付、超/跨主权货币、证券和金融服务等一系列不断拓展的功能。如果能顺利推出并发展,在短期内可能颠覆全球支付体系，在中期内可能颠覆全球货币体系和全球货币政策体系，在长期内最终颠覆和重塑全球金融市场生态和全球金融稳定体系。
1、颠覆传统的电子支付
天秤币Libra是以区块链（联盟链）为基础的点对点和去中心化的新一代支付系统，而不是目前SWIFT和支付宝等所采用的银行账簿式的电子支付。区块链的架构使其天然具有直接跨境支付的功能，速度快、成本低、效率高，从而解决了传统跨境支付账本复杂、认证时间长、商业机构手续费高的痛点。
因此，天秤币Libra将首先挑战和颠覆现有支付系统，直接和现有的跨境支付系统竞争，例如，SWIFT、VISA、Paypal、IBMWorldwide等。而天秤币Libra一旦从跨境进入当地市场，也会以其效率和低成本的优势，颠覆像网银、支付宝和
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