周末出现澳大利亚宣布禁止向俄罗斯供应氧化铝及铝土矿的消息，利好我国氧化铝出口弥补海外偏紧供应缓解国内供应偏多的预期，一定程度上从成本端夯实价格高位运行的基础。国内目前疫情管控加大地区间供需的错配，疫情管控何时解封成为了行业开工恢复产业良性修复的重要信号。短期看，疫情管控持续下国内消费走弱或将发酵，生产维持但物流运输不畅的铝锭集中供应或平滑远端库存下滑的曲线。中期消费在型材、线缆等板块开工随地产交运等行业的修复下，库存仍有持续向下的动力，盘面强势运行逻辑不变。近期盘面走高接近前期震荡上沿，而现货消费减弱贴水有所走阔，向上驱动或将放缓。
俄罗斯是除中国外海外最大的电解铝供应国，年，俄罗斯电解铝产量达到万吨，占据全球电解铝产量的5%。为匹配如此大体量的电解铝产量，俄铝拥有氧化铝产能约万吨/年，年俄铝氧化铝权益产量万吨，占全球氧化铝产量的6.3%。从俄铝氧化铝厂的分布来看，其中约66%在俄罗斯境外，分布在爱尔兰、牙买加、乌克兰、几内亚和澳大利亚。其中俄罗斯境内的氧化铝建成产能达万吨，牙买加的Ewarton建成产能67.5万吨，爱尔兰的Aughinish建成产能万吨，乌克兰的Nikolaev建成产能万吨，几内亚的Friguia建成产能67.5万吨，以及澳洲万吨左右的氧化铝产能。当前乌克兰的Nikolaev已经停产，这部分氧化铝缺口已成既定事实，叠加澳洲的制裁，不排除俄铝在澳洲的万吨的氧化铝厂也有停减产风险，整体而言，俄铝若要保证电解铝不作减产，必须向其他地区寻求氧化铝的补充。
昨日，上海市场电解铝对沪铝合约报贴水80-40元/吨；华中市场电解铝对沪铝合约报贴水-元/吨；广东市场电解铝对沪铝合约报贴水50-10元/吨。近期，氧化铝现货供应偏宽裕，价格回落至相对低位，而电解铝产量完全恢复仍需时间，料3月电解铝产量约万吨；3月以来，下游消费已有明显改善，叠加铝价大幅回调，下游积极备货，但近期国内疫情扩散范围较大，或影响传统旺季的消费表现。上周，国内电解铝社会库存下降5.3万吨，保税库存下降吨。LME电解铝库存不断下降，且国内电解铝社会库存拐点也已出现，内、外同时去库推动铝价重心不断上移。
年，美联储加息预期升温，金属价格将整体承压。国内财政政策前置，上半年基建投资加码，铝需求将好转。由于房地产调控不放松，可重点
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