8分钟阅读作者：张曦来源：工银投行（ID：icbcibd）1货币政策主基调
根据年央行工作会议，央行货币政策主基调是防范重大金融风险，稳字当头，守住底线。年是极不平凡的一年，央行迎难而上，主动作为，实施稳健的货币政策，全力支持稳企业保就业，持续打好防范化解重大金融风险攻坚战。年，央行坚持稳中求进工作总基调，以深化供给侧结构性改革为主线，稳字当头，抓住重点，守住底线，敢于担当，建设现代中央银行制度。
2货币政策框架基于央行行长《建设现代中央银行制度》，一方面，货币政策按照结构性流动性短缺框架，以币值稳定为首要目标，更加重视就业目标，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。另一方面，构建宏观审慎，微观审慎和行为审慎管理体系，统筹监管，开展压力测试，应对金融机构顺周期行为和金融风险跨机构跨市场传染；完善审慎监管基本制度，强化金融监管协调机制，促使微观审慎监管不留空白。
2.1结构性流动性短缺框架年9月15日，《中国货币政策执行报告》增刊《有序推进贷款市场报价利率改革》，阐述结构性流动性短缺框架，并以此构建利率走廊。结构性流动性短缺框架。央行保持适当的法定准备金率水平，即可使银行体系的存款增长自动带来法定准备金需求的增加；央行可以通过投放流动性来有效调控市场利率，维护货币市场利率在合理区间运行。作为短期政策利率的公开市场操作利率，和作为中期政策利率的MLF利率，共同形成了中央银行政策利率体系，传达央行利率调控信号。构建利率走廊。中国人民银行通过每日以7天期逆回购为主开展公开市场操作进行流动性调节和货币政策传导，释放央行短期政策利率信号，调控市场利率。央行面向公开市场业务一级交易商开展公开市场操作，可通过两个渠道影响货币市场利率，一是通过招投标形成中标利率来直接影响市场利率水平，二是通过公开市场操作改变银行体系流动性总量，从而影响市场资金供求，间接调控市场利率。贷款利率市场化可对存款利率市场化起到推动作用。贷款利率市场化后，银行贷款利率下降，高息揽储的行为难以持续，银行面临的存款竞争压力将有所缓解，存款自主定价能力将进一步增强。在银行信用货币制度下，银行通过贷款等资产扩张创造存款货币，因此提高存款利率不能增加存款总量，只能改变存款在银行之间的分布。贷款利率的变化可以影响贷款供求，从而决定贷款的数量，进而决定存款的数量。2.2货币政策和宏观审慎的双支柱党的十九大报告明确要求，健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架。目前已经形成“一委一行两会”监管架构，具备可行的宏观审慎政策和治理框架。《中国货币政策执行报告》表述，传统央行政策框架以货币政策为核心，主要转载请注明：http://www.bailiqing.com/gjxz/8045.html
