人民币国际化

知识预备

一、货币制度的演变发展

从发展史看，货币本位制经历了银本位制、金银复本位制、金本位制和不兑现的信用货币制度四个主要阶段。

金属本位制

银本位制

银两本位制

以白银的重量单位（两）作为价格标准，实行银块流通的货币制度

银币本位制

以一定重量和成色的白银，铸成一定形状的本位币，实行银币流通的货币制度。

金银复本位制

平行本位制

金银的兑换比率由市场比价决定

（比价经常变动，造成商品价格体系混乱）

双本位制

国家规定的法定比价

（“格雷欣法则”即劣币驱逐良币）

跛行本位制

金币可自由铸造，银币限制铸造

（银币实际上起着辅币的作用）

金本位制

金币本位制

以一定重量和成色的金铸币充当本位币

（自由铸造，自由融化，自由流通）

金块本位制

发行代表一定金量的纸币（银行券）流通

（富人本位制）

金汇兑本位制

与黄金间接挂钩的银行券流通

（附庸性质的货币制度）

信用货币制

以纸币为本位币，且纸币不能与兑换黄金的货币制度

二、国际货币体系

国际货币体系也称作国际货币制度，指在国际经济关系中，为满足国际间各类交易的需要，各国政府对货币在国际间的职能作用及其他相关国际货币金融问题所指定的协定、规则和建立的相关组织机构的总和。

制度

产生背景

主要内容

崩溃原因/缺陷

国际金本位制度

年，英国率先采用金本位制度，鉴于当时英国的地位和影响，到19世纪80年代，金本位制度发展成为世界性的货币制度

1.黄金充当国际货币（没有通胀）；

2.汇率由含金量决定；

3.国际收支自动调节机制。

1.黄金产量增长远低于商品生产增长的速度；

2.黄金存量在各国分布不均；

3.一战爆发，黄金停止自由输出

布雷顿森林体系

二战后重振经济恢复经济秩序，年，布雷顿森林会议召开

1.可调整的钉住汇率制度（美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩）；

2.确定美元为国际储备货币；

3.短期国际收支失衡由IMF提供信贷解决，长期通过调整汇率。

美元的命运决定了整个体系的命运，年，为阻止各国政府继续向美国兑换黄金，尼克松单方面终止布雷顿森林协议（特里芬难题）。

牙买加体系

年，IMF签订达成了“牙买加协议”

1.多元化的国际储备体系—（美元、英镑、日元，特别提款权、储备头寸、黄金等）；

2.多元化的汇率制度（八类）；

3.多种国际收支的调节手段。

1.多种储备货币和浮动汇率制加大了非储备货币国的汇率风险；

2.并未解决特里芬难题；

3.现有的储备货币体系仍是有利于发达国家的安排。

三、人民币国际化

货币国际化是指能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。一国货币成为国际货币必须满足以下条件：

1.必须是贸易大国的货币，其进出口额占整个世界的比重较高；

2.必须是金融大国的货币，并得到发行国发达的金融体系的支持；

3.货币币值必须比较稳定，至少在整个世界的货币币值下降的过程中，其下降速度不超过其他货币，从而使其购买力得到一定程度的保证；

4.货币的发行国必须是政局稳定的国家。

1.试述人民币国际化的利弊及条件。

人民币国家化带来的利益：

（1）可以获得高昂的铸币税收益。铸币税是指拥有货币发行权的主体通过货币发行所获得的收益，是发行本币所具有的购买力减去铸币费用后的差额，它形成了政府的收入。由于纸币的发行成本非常低，使得纸币发行的收益几乎等于纸币面值。

（2）减少我国对外经济活动中的汇率风险。由于货币敞口风险较大，汇价波动会对企业经营产生一定的影响，人民币国际化之后，可直接使用本国货币进行计价和结算，企业所面临的汇率风险随之减少，进一步促进中国对外贸易和投资的发展。

（3）可以提高我国的国际地位，增强中国对世界经济的影响力和话语权。改变目前在国际货币体系中的被支配地位，减少国际货币制度对我国的不利影响。

（4）可以优化世界货币结构，改善国家货币储备体系，支持世界货币向多极化方向发展，使世界货币能更好地发挥国际储备资产的作用，消除“特里芬难题”所带来的国际清偿力不足的影响。

人民币国际化带来的弊端：

（1）将破坏我国经济的稳定性，使金融市场和宏观经济变得易于波动甚至动荡。人民币国际化之后，资本的跨境流动将更加自由，一旦本外币利差收益丰厚或升值贬值预期强烈，兑换和流动的规模将会变得非常大。

（2）增加了我国宏观调控的难度，削弱国家调控物价和GDP增速等经济目标的能力。人民币国际化之后，国际金融市场上将流通数额巨大的人民币，这部分人民币的流动可能会削弱央行对国内人民币的控制能力，影响国内宏观调控政策实施的效果。

（3）加大了人民币现金管理和监测的难度。

人民币国际化的条件：

（1）货币储备国对世界货币的选择是人民币成为世界货币的基本条件。这主要取决于四个因素：一是货币发行国的经济实力，二是货币发行国在国际贸易中的地位，主要体现在进口数额，三是货币发行国的资金融通数量，四是货币币值的稳定性。

（2）加快人民币资本项目的可兑换进程。人民币资本项目的可兑换是国际资本流动时对人民币成为世界货币的技术性要求。两者可以相互促进，而不必等到资本项目实现可兑换后才可进行人民币国际化。

（3）拥有相当深度和广度的金融市场和完备的银行体系。高度发达并且开放的市场可以为国内外提供拥有较高安全性、流动性和收益性的金融工具和金融产品。这些产品能够迅速交易变现，并且以比较低的成本进出该市场，从而规避风险。人民币的国家化进程必须依靠这样一个高度发达的金融市场的支持。.

2.什么是货币国际化？请分析如何将利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化三者有机结合协调推进。

货币国际化是指能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。资本账户自由兑换是指一种货币不仅在经常项目下可以用本币自由兑换成外币，而且在资本项目下也可以实现自由兑换。

利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化是一个联动话题，资本账户自由兑换必然带来人民币国际化，而两者均需稳定的宏观经济作为支撑，作为宏观经济最重要的指标之一的利率要保持适中，同时需要形成市场化的调整机制以保障随资本账户自由兑换和人民币国家化而来的投机力量和虚拟资产的冲击。

中国当前正在推行资本账户自由兑换和人民币国际化，为了将风险控制在最小范围，必须进一步推进利率市场化、汇率形成机制等各项金融改革。利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化三者是循序渐进、协调配合、相互促进的关系。

3.国际货币的形成一般需要经过三个阶段，即交易货币、储备货币和投资货币。根据美元、日元和欧元这些国际货币的形成过程，你认为这三个阶段的先后顺序是怎样的？人民币目前处于哪个阶段？关于下一步的推进策略，你有何建议？人民币国际化未来主要有哪些挑战（人民币国际化的弊端）？

一般而言，衡量一国货币的国际市场地位，人们使用“交易货币-投资货币-储备货币”这三个渐进提高的层面来进行评价的。人民币目前属于交易货币阶段。推进策略如下：

一是切实理顺国内金融体系，形成与跨境人民币流动规模相适应的市场基础。完成利率市场化改革进程，形成完整的国债收益率曲线，建立更为有效、合理的在岸、离岸人民币市场定价基准。深化人民币市场、债券市场、外汇市场和衍生品市场的建设，为人民币货架使用创造更有深度的国内市场环境。

二是加强基础建设，提升人民币使用的效率与便利性。要进一步完善统计信息与监测分析，完善跨境支付、结算等金融基础设施建设，加强政策沟通，接轨国际惯例，降低人民币跨境使用政策，降低跨境经贸活动的金融风险。

三是把握发展与稳定的关系，提升金融体系抗风险水平。要根据经济发展需要，国际收支等情况，把握时间窗口有序推进国内金融市场开放，调整完善监管体系与政策工具，搭建有中国特色的宏观审慎管理框架，守住不发生系统性金融风险的底线。立足实体经济与对外开放需要，进一步完善跨境人民币使用政策，降低跨境经贸活动的金融风险。

四是扩大国际合作，进一步发挥人民币国际化在完善国际货币体系中的作用。通过助力完善全球金融安全网，以人民币双边互换协议补充现有发达国家间互相安排，为全球特别是新兴经济体提供缓冲保障；更加注重研究分析，评估政策“溢出”与“满溢”效应，更好发挥在国际货币体系中的稳定作用。

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